10월 데이터 부족으로 인해 마침내 높은 CPI가 발생했습니다! 연준의 10월 의사결정에 대한 유일한 참고자료인 미국 달러는 '세계적 차이' 전쟁에 직면해 있습니다.

아시아 시장 상황

투자자들이 미국 소비자 물가 지수 발표를 기다리는 가운데 미국 달러 지수의 변동성은 여전히 ​​남아 있습니다. 현재 미국 달러 환율은 99입니다.

사나에 다카이치 일본 총리는 10월 25일쯤 트럼프 대통령과 전화통화를 할 예정이다.

미국은 트럼프 대통령이 마약을 근거로 토지 조치를 모색하면서 베네수엘라에 대한 압력을 강화했습니다.

러시아와 우크라이나 상황 - ① 젤렌스키는 사거리 3000km의 국산 미사일이 있다고 말했다.

러시아와의 토지 교환은 용납될 수 없습니다. ②푸틴: 미국의 의도는 정상회담 취소보다는 연기에 가깝다. 새로운 제재는 러시아 경제에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. ③ 미국과 유럽은 러시아에 대한 새로운 제재를 발표했고, 외신들은 인도의 러시아 석유 수입이 거의 0으로 줄어들 것이라고 주장했다. 쿠웨이트는 OPEC이 수요 증가에 대응하여 생산량을 늘릴 준비가 되어 있다고 말했습니다.

제도적 견해 요약

StoneX의 시장 조사 이사 MattWeller: CPI와의 결전! 미국 인플레이션이 상승할 것으로 예상되는데 연준이 이 데이터를 무시할 수 있을까요?

미국 정부는 역사상 가장 긴 폐쇄 기간에 접어들고 있지만 노동통계국 직원들은 9월 CPI 보고서 준비를 완료하기 위해 여전히 무급으로 일하고 있습니다. 그러나 오늘 밤의 CPI 데이터는 시장에 급격한 변동을 촉발할 가능성은 없습니다. 현재 환경에서 거래자들은 무역 갈등과 미국 정부 재개에 대한 진전에 더 집중하고 있습니다.. 시장이 다음 주(및 12월) 연준 회의의 조치에 대해 여전히 의구심을 품고 있다면, 무역 긴장이 고조되고 정부 폐쇄가 지속되면서 연준 회원국들은 금리를 25bp 인하할 것으로 만장일치로 예상하게 되었습니다. 한 달 간의 인플레이션 데이터가 이러한 합의를 실질적으로 바꾸는 것은 어렵습니다.

전반적으로 연준의 목표인 2%를 향한 미국 CPI 하락은 1년 이상 정체되었으며, 이 기간 동안 전체 CPI 연간 성장률은 항상 2.3%에서 3.0% 사이에서 변동했습니다. 기본 가격 추세를 더 잘 반영하는 핵심 CPI는 올해 초 2.8%로 하락한 후 최근 몇 달 동안 상승 추세를 보였습니다. 인플레이션이 목표치를 계속 초과하는 가운데 연준은 고용 시장에 대해 더욱 긴급한 우려를 표명하고 있습니다. 결과적으로 거래자들은 다음 주 25bp 금리 인하를 거의 완전히 반영했으며 금리는 4% 미만으로 떨어질 것으로 예상됩니다.

연준이 의사 결정을 내릴 때 핵심 PCE 지표를 주로 참조하지만, 트레이더들에게는 몇 주 전에 발표된 CPI 보고서도 마찬가지로 중요합니다. 올해 전체 CPI가 완만하게 하락하는 추세를 보였지만 항상 정책 목표인 2%보다 완고하게 더 높았습니다. PMI 조사의 가격 하위 항목을 보면 최근 몇 달 동안 소폭 하락 조짐이 있었지만 현재 인플레이션 수준은 여전히 ​​역사적 데이터에서 제시하는 합리적인 범위보다 낮습니다. 경제 성장이 둔화되는 조짐을 보이고 있지만, 무역 정책에 대한 불확실성이 계속되는 가운데 기업은 상품과 서비스를 얻기 위해 여전히 프리미엄을 지불해야 하며, 이는 앞으로 몇 달 동안 CPI에 상승 압력을 가할 수 있습니다.

Goldman Sachs: 올해 미국 고용 증가율은 다음과 같은 5가지 요인으로 인해 크게 둔화되었습니다.

미국 올해 고용 증가율은 크게 둔화되었으며, 그 기본 추세는 연초 약 150,000명/월에서 8월 25,000명/월로 감소했습니다. 이는 우리가 추정하는 실업률 안정화에 필요한 균형 수준보다 낮습니다. 최신 분석에서는 주, 산업, 회사 수준의 데이터를 사용하여 채용에 영향을 미칠 수 있는 주요 역풍을 살펴봅니다.

동인 1: 이민 성장 둔화

월간 노동력 성장에 대한 이민자의 기여도가 연초 90,000명에서 8월 40,000명으로 감소한 것으로 추정됩니다. 한편, 이주노동자 의존 산업의 고용 증가율은 연초 이후 3만명 감소했다. 이는 최근 일자리 증가율 둔화가 부분적으로 노동 공급 증가율의 둔화 우려가 상대적으로 덜한데 기인함을 시사합니다.

동인 2: 정부 채용 및 자금 감소

정부 채용 감소로 인해 올해 고용 증가율이 약 30,000명 감소했습니다. 또한 연방 계약 지출도 급격히 감소했습니다.

동인 3: 인공지능 기술의 적용

현재 AI 적용이나 잠재적 전망의 증가가 전체 노동 시장에 상당한 압력을 가했다는 증거는 거의 없습니다. 그러나 AI가 인간 노동을 대체하는 것으로 보고된 일부 산업에서는 지난 몇 년간 일자리 증가율이 계속 감소해 현재는 팬데믹 이전 추세보다 약 10,000명 정도 낮습니다.

동인 4: 관세 관련 비용 및 불확실성

연방준비은행 조사에서 일부 기업은 관세 비용에 대처하기 위해 많은 절약 전략 중 하나로 채용을 줄이고 있다고 밝혔습니다. 그러나 관세 인상이 고용에 미치는 직접적인 영향은 제한적인 것으로 보입니다.: 가장 부정적인 영향을 받은 30개 상품 생산 산업은 올해 고용 증가율이 약간만 감소했습니다. 관세 불확실성의 영향은 더 커질 가능성이 높으며, 관세 불확실성의 증가는 작년 이후 영향을 받는 산업의 일자리 증가 둔화와 관련이 있는 것으로 나타났습니다.

동인 5: 거시경제적 위험과 불확실성

올 봄에는 컨센서스 GDP 성장 기대치가 낮아지고 경기 침체 가능성이 높아졌습니다. 이후 전망은 개선되었지만 이러한 우려로 인해 업계 전반의 기업은 채용 시 더욱 신중해질 수 있습니다.

종합적으로 볼 때, 우리의 분석에 따르면 이민 둔화, 정부 채용 및 연방 계약 자금 지원 감소, 불확실성 증가로 인해 단기 일자리 증가가 약 100,000명 정도 둔화되었습니다. 일부 산업에서 AI 도입 및 관세 관련 비용으로 인해 국지적인 영향을 받았다는 증거가 있지만 현재 이러한 영향은 상대적으로 작습니다.

ANZ: 10월 금리 인하 이후 연준은 내년 초에 추가 금리 인하를 할 수도 있습니다.

연준이 금리 인하를 재개한 이후 미국 채권 시장은 반등했고 시장에 내재된 인플레이션 기대치는 하락했습니다. 두 가지 변화는 현재 미국 정부 폐쇄로 인해 의사결정이 더욱 복잡해지고 있음에도 불구하고 연준의 의사결정 체계에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 나타냅니다. 고용 증가 등 기본적인 경제 동향은 천천히 변하고 민간 부문 경제 데이터를 통해 연준이 단기적으로 보완 분석을 할 수 있다고 판단한다. 현재 경제 활동은 계속해서 둔화될 조짐을 보이고 있으며, 조사에서 "충분한 고용 기회가 있다고 믿는" 소비자의 비율은 2017년 2월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다(전염병 기간 제외). 이러한 노동 시장 데이터는 이번 회의에서 FOMC의 의사 결정을 위한 기초를 제공하기에 충분합니다. 또한, 연준은 회의에서 9월 CPI 데이터도 발표할 예정입니다.

관세가 인플레이션에 미치는 영향은 일시적일 뿐이라는 점과 노동시장 고용 둔화, 인플레이션 기대감이 안정적이거나 소폭 하락하는 점 등을 고려해 “연준이 점진적으로 통화정책을 완화해야 한다”는 판단을 유지한다. 양적 긴축의 종료는 금리 인하 재개와 일치하며 단기 금융시장 여건의 상당한 긴축을 반영합니다. 이번 회의에서는 연준이 금리를 25bp 인하할 것으로 예상되며, 양적 긴축 종료 일정도 발표될 것으로 예상됩니다. 파월 의장은 완화적 입장을 유지하면서도 고용 둔화 위험과 높은 인플레이션, 인플레이션 불확실성의 균형을 맞추기 위해 '회의별 의사결정'에 신중한 접근 방식을 강조할 것으로 예상된다. 연준은 12월에 금리를 25bp, 내년 초에는 50bp를 추가로 인하할 예정이다.

Phaedros Pantelides: 헤징 논리의 균열, 미국 달러와 금의 추세가 왜 일치하지 않습니까?

우리는 시장이 두 번의 연준 금리 인하를 충분히 반영했다고 가정해야 합니다. 따라서 유가 상승과 러시아의 주요 석유 구매자인 인도와의 무역 마찰 확대 등 새로운 동인은 심리를 위험 회피 모드로 몰아가고 있습니다.

이론적으로 자금은 안전자산으로 흘러야 하는데, 이는 달러화의 상승 모멘텀이 지속될 것으로 예상된다는 뜻이다. 그러나 미국 달러가 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.안전자산인 스위스프랑의 상승 모멘텀이 약화됐다. 실제로 러시아에 대한 제재 이행은 심각한 어려움에 직면해 있다. 정치적 해결이 이루어질 때까지 러시아 경제는 오랫동안 기본 운영을 유지할 수 있습니다. 우크라이나의 전장 상황을 실질적으로 바꾸려면 제재 외에도 다른 요인의 개입이 필요할 수 있습니다.

동시에 지정학적 긴장으로 인해 전통적인 안전자산인 국제 현물 금이 다시 시장의 주목을 받고 있다. 그러나 현재로서는 지나치게 낙관하는 것은 적절하지 않습니다. 역사적 추세로 볼 때, 금 가격이 새로운 상승 추세를 형성하고 이전 고점을 돌파하려면 여전히 더 근본적인 지지가 필요합니다. 그럼에도 불구하고 자산 배분 측면에서 국제 현물 금의 안전자산 가치는 여전히 견고하다.

트럼프 대통령의 일관된 반전 입장을 고려하면 미군이 직접 개입하는 지상전이 일어날 가능성은 극히 낮다. 트럼프 행정부는 외교적 타협을 선호한다. 현재 상황의 주도권은 푸틴 측으로 옮겨졌다. 이러한 맥락에서 시장의 위험 회피는 합리적인 반응입니다.

위 내용은 전부 "[XM 외환시장 해설]: 10월 데이터 부족으로 결국 CPI 폭등! 10월 연준의 의사결정에 대한 유일한 참고자료, 미국 달러는 '차이의 세계' 전쟁에 직면한다"는 내용이다. XM Foreign Exchange의 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!

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